1. 营收下滑
25 Q1收入5290万，环比 24 Q4的 6386万，收入下滑17.16%
公司给出的原因是：部分GPU容量從單一租戶預留合同轉為多租戶按需模式。在轉換容量過程中遇到了技術問題，目前已解決。
应该是某家大厂撤了，后续再签多签几家小厂进来。GPU运作的时间减少、收入就少了。我觉得这边没有给出算力需求收缩或下降的讯号，算是一次性的事件。
2. 设备投入使用的时间点
第一个100MW的设施，投入时间点是下半年，那么入账的时间点应该是25 Q3或者Q4。Q2基本也不会有什么惊喜，估计徘徊在6000-7000万收入之间。
可以密切注意APLD与哪家大厂敲定协议、本人猜OpenAI机会不小，Sam Altman一直喊GPU不够，图片生成功能出来以后，收入已经增加不少，会继续投资训练他们自家的模型，保持领先地位。
如果一直没发消息敲定协议，那就有点古怪了。市场若回暖，这个消息有机会成为一个挺好的消息去炒作。
3. 债务问题
手上现金 6874万
短期债务 3.93亿（借贷利息5%，每年就要还2000万利息了）
现金流此刻是负的、市场又那么悲观、增长又没起来。
那借钱肯定也不会便宜到哪里去，麦格理签的50亿协议合同好像就9%还是12%利息，还要给其他优惠，才愿意给APLD借钱。
4. 股价反映的讯息
今天下杀36%
持股者前面对股价已经存在蛮多怀疑了，但业绩快到了，可能留着货看看财报买个希望
今天这份财报，令这班投资者失望了，人踩人杀很重（既没增长、又掉了客户）
但短期猜会有一波小反弹、而中长线的投资看100MW的入账
5. 短评
算力租贷 ORCL > NBIS > CRWV > APLD
至少前两家的财务是健康的，经济环境差的话，有相应的实力挺过去